15日圈主在《为何港股科技股跌跌不休，外资跑路何时休?》中激情解说了港股科技股暴跌和外资跑路之我见，并且安慰大家经历底部的时候要保持在场，然而港股科技ETF(513020)却只收获了一个涨停，只涨了9.94%?差的那近10%的收益率被谁偷走了?

实际情况是这样，港股股票制度不设涨跌幅限制，A股科创板和创业板涨跌范围为正负20%，主板涨跌范围为正负10%，ETF的涨幅跟随主板。因此港股科技指数暴涨近20%，港股科技ETF盘中也只能涨停，但是晚上披露的收盘净值却会按照港股的实际涨幅核算，因此净值要远高于盘中价格，ETF被动出现了大幅的折价。港股科技ETF看上去只折价6%左右是因为港股四点收盘，ETF三点收盘。港股在四点又比三点涨幅有所扩大，所以实际折价约为8%左右。

我们假设一个简单模型，假设16日港股科技指数暴涨20%，ETF暴涨10%，不考虑其它，那么折价率为10%。今天港股科技指数有四种走势，第一种，不涨不跌，那么今天港股科技ETF就需要再补一个涨停，才能跟上净值涨幅。第二种，继续上涨5%，那么今天港股科技ETF只能再涨停先还完今天20%的涨幅，但因为涨停板10%的限制还将继续折价5%，这个5%折价要到明天才能体现在价格里。第三种，下跌10%以内，那么港股科技今天还是能有大约涨停板减去下跌10%以内的幅度，依然上涨。第四种，暴跌10%以上，今天港股科技ETF下跌，跌幅约为超出10%以上的幅度。

画个图的话就是这样的：

开篇的截图就是圈主的一个小伙伴发给圈主的内容的截图，想来他就是按照上面这样的逻辑去判断短期买入的风险的，只有第四种情况下今天指数跌幅超出昨天ETF净值涨幅减去昨天ETF价格涨幅的差值，他的折价套利才会失败。但是目前来看，很可能情绪面和流动性疯狂杀跌出来的底部已经确认了，就是15日。

15日文章中我们提到下跌的几个原因，昨天都已经出现了大幅的改善。第一，市场担忧地缘事件波及中国，引发阻挠，随着中美罗马会谈结果的披露，该担忧暂时消除。第二，美元加息力度，只要不大幅超出预期的25BP，也算靴子落地。第三，中美监管皆对中概进行了正面反馈，担忧暂时消失。第四，昨天专项会议的召开，使得投资者对经济和政策的信心增强。

在这样的情况下，今天大跌甚至跌幅超10%的概率极小。所以小伙伴这笔折价套利大概率是成功的，后续持有享受的就是短期极端悲观情绪杀估值的修复行情以及后续跟随的就是科技股的基本面的波动了。

由于昨天(16日)晚中概股继续集体暴涨，今天港股科技指数继续跟随暴涨的概率极大，可能会走我们上面推演的第二种剧本。也就是说，如果今天指数继续暴涨，手里有港股科技ETF筹码的小伙伴们，今天不要涨停卖出，不要涨停卖出，否则你很可能就是在给别人送折价套利成功的机会哦!

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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